随着经济的高速发展，现在的民营经济企业也正在蓬勃发展，然而，发展的背后又存在着多少的缺陷和弊端呢？随着对企业的深入了解，跟踪调查，以及一些企业从辉煌走向失败重组，使我们不得不深刻反省，找出问题所在，及时的发现问题，分析其财务和经营状况，从根本上解决问题。 
    以下是一个震撼了很多人的重大财务失败的案例。“郑百文”就是这三个字，曾经牵动多少人的心，又有多少人对它抱着期望而最后看着它的失败。 
    郑百文,全称郑州百文股份有限公司,前身为郑州市百货文化用品公司, 原是一个单纯的百货文化用品批发站，1989年在合并郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司的基础上,并在向社会公开发行股票的基础上成立郑州百货文化用品股份公司。1992年6月增资扩股后更名为郑州百文股份有限公司。1996年4月,经证监会批准,在上海证券交易所上市,成为郑州市第一家上市企业。 
    郑百文股份公司于2001年11月30日将账面价值8.56亿元的资产以9.4亿元价格出售给百文集团公司，由百文集团以承债方式支付，共承接债务5.4亿元，差额4亿元转作郑百文股份有限公司对百文集团的其他应收款。接着，郑百文与三联集团进行资产置换转出25155万元债权，同时取得百文集团支付的2679万元货币资金，年末其他应收款余额1.228亿元。按照郑百文坏账损失核算制度，该应收款应当提取1228万元坏账准备。为此，郑百文进行契约安排，规定“该其他应收款与留在本公司（郑百文）的由百文集团代为管理和偿还的负债及或有负债相对应，百文集团履行还款义务后，本公司相应地等额减少对百文集团的其他应收款。三联集团为百文集团履行该项义务提供担保”。 
    由于显著降低甚至消除了该应收款产生坏账的风险，因此董事会决定不计提坏账准备”。在该还款链圈当中，姑且不论郑百文能否就1.22亿元负债权利义务的转移与相关债权人达成协议，如果百文集团不能及时、足额清偿债务，按照法律规定，初始债务人总是难逃干系，最终债权人总会找到郑百文的门前要债的。这就是公司的或有负债。也就是公司财务的第一个漏洞。 
    可是，更令人惊奇的是“郑百文其实根本不具备上市资格，为了达到上市募集资金的目的，公司硬是把亏损做成赢利报上去，最后蒙混过关”郑百文的以为财务经理回忆说，为了上市，公司几度组建专门做假账班子，把各种指标准备的一应俱全。这是意味着郑百文的上市本身就是一个大骗局，一个不具备上市资格的上市公司，究竟能如何运转，一个完整的财务作假班子，一系列的假数据究竟能维持多久？ 
    然而，纸终究包不住火。经查明，1997年12月31日，“郑百文公司”家电本声分公司所属的发达部、凯歌部、广电一部、广电二部、牡丹部等五个经营部的会计报表说明书与上报的会计报表利润金额不符。在五个经营部的会计报表说明书中，1997年五个经营部的亏损挂帐共计2,764万元，而在上报的会计报表中，五个经营部上报的“利润总额”本年累计均为“0”，隐瞒了实际亏损。 
    1998年10月，“郑百文”家电分公司报送到股份公司财务处的利润报表中“利润总额”本期数为-25,535万元，本年利润总额累计数为-26,296万元，遭到财务处的拒收。于是，“郑百文公司”家电分公司对报表进行了二次处理，将本年利润总额累计数进行了调整，从而隐瞒了当期亏损25,538万元，导致“郑百文公司”信息披露虚假。 
    而后“郑百文”1996年—1998年度，累计有23家外地分公司的经营情况未汇入股份公司会计报表其中：1996年度15家、1997年度4家、1998年度4家。 
    上述行为，导致“郑百文公司”在上述年度的年报中存在严重虚假和重大遗漏，未能真实、完整地反映该公司的经营情况。 
“郑百文”变亏为赢的常用招数是，让厂家以商品返利的形式向郑百文打欠条，然后以应收账款的名目做成赢利入帐为防止法律纠纷，外加一个补充说明——所打欠条只供郑百文做帐，不做还款依据。1998年企业已经举步维艰了，年终出财务报表时，窟窿已经包不住了，郑百文首次公布了重大亏损的实情。由于郑百文的账目极为混乱，真实性和完整性不能保证，1998年和1999年度，郑州华为会计师事务所和北京天健会计师事务所连续两年拒绝为其出具审计意见。 
    郑百文真正的破产原因是控制环境的失败和风险意识薄弱。 
    控制环境的失败包括：管理理念混乱、经营方针失误、决策随意和人事管理不当。 
    1998年公司的年报也承认：重经营，轻管理；重商品销售，轻战略经营；重资本经营，轻金融风险防范；重网络硬件建设，轻网络软件完善；重人才引进，轻人员监管和培训。 
    郑百文拖欠银行债务90%以上在家电公司。1998年家电分公司销售由65.71亿下降到24.43亿。公司管理层曾四处批发其“大转盘”理论：由河南省建行出面承兑，向四川长虹出具银行承兑汇票，郑百文买断长虹的电视产品，并下游批发赊销。郑百文认为，商业银行的信誉、生产商的信誉和销售商的信誉加起来就是中国市场经济的基本框架，大生产、大市场、大流通，这种工、贸、银的结合模式，是“一石三鸟”。却完全忘记考虑风险，直至信用关系解体，公司陷入困境。 
    1992年以680万参股郑州中意鞋业公司，但始终未生产。后又不经可行性论证，投巨资设40多个分公司。1998年，财务紧张的情况下，又以配股资金600百万兼并与主业无关的郑州化工原料厂，仅三家公司合并就产生未确认的投资损失286.97万。 
    为刺激员工，以销售指标为基准，完成指标者为副总，可自配小车。结果各网点不惜购销价倒挂，商品大量高进低出，留下了4亿多未收帐款。但在任职几年的分公司经理，却开上了宝马，住上了豪宅。 
    风险意识薄弱包括两方面的内容：盲目扩张和诚信差。 
    郑百文在上市时资产负债率已达到68.9%，1997年上至87.97%，1998年仍用配股的资金在全国建立了12家配售中心，支出达2.7亿。收入反而自1997年的70.4亿下降至1998年的33.5亿，1999年的资产134.18%，2000年为159.14%，此外，郑百文配股所腾出的资金主要用于：组建风扇制作公司。迅速盲目的扩张直接导致公司总部对外地分支机构的监管乏力，郑百文遍及全国的分支机构如同一盘散沙。这些分支机构饥不择食地招聘各类人员达到上千人，却从没有进行过一次上岗培训和考核，导致员工鱼龙混杂，有的人近来的目的就是趁乱挖公司的墙角。 
    建行郑州分行和“郑百文”、四川长虹建立了三角信用关系中，厂商把销售风险转给郑百文。1998年春节过后，建行郑州分行发现郑百文的承兑汇票已形成巨额债权，收回已有一定难度，于是开始停止发放新的汇票。1998年，长虹的降价及放弃单纯依靠批发商经销，最终造成购销价倒挂。1998年郑百文罚息达1.3亿。1999年6月，公司应首账款为76264万元，其他应收款为26973.59万元。 
以上所有的一切使曾经牛气冲天的郑百文最后走向灭亡之路的。记者造访郑百文时曾向公司领导提出，请他们算一算，看看20多亿的银行垫款都亏在了哪里，竟然无人能算得清楚。一个昨天还号称“全国商业批发行业龙头老大”、“国企改革一面红旗”的先进典型，为什么这么快就跌落到了穷途末路的境地？ 
    一边是越吹越大的数字，一边是越戴越多的桂冠；红极一时的背后掩藏着弄虚作假、胡作非为。 
    郑百文的前身是一个国有百货文化用品批发站。1996年4月，经中国证监会批准，郑百文成为郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。郑百文称：1986年至1996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍；1996年实现销售收入41亿元，全员劳动生产率470万元。这些数字当时均名列全国同行业前茅。按照郑百文公布的数字，1997年其主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，进入了国内上市企业100强。 
    一时间，郑百文声名大噪，成为当地企业界耀眼的改革新星和率先建立现代企业制度的典型。各级领导频频造访，各种荣誉纷至沓来。1997年7月，郑州市委、市政府召开全市大会，把郑百文树为全市国有企业改革的一面红旗。河南省有关部门把它定为全省商业企业学习的榜样。同年10月，郑百文经验被大张旗鼓地推向全国。公司领导也相继获得全国“五一”劳动奖章、全国劳动模范、全国优秀企业家等一系列殊荣。 
    然而，衰败似乎就发生在一夜之间。在被推举为改革典型的第二年，郑百文即在中国股市创下每股净亏2.54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0.448元。1999年，郑百文一年亏掉9.8亿元，再创沪深股市亏损之最。 
    郑百文的大起大落，引起从当地决策层到社会的一片哗然。而我们又从“郑百文”事件中得到哪些启示，下面分成五点进行阐述： 
    1.如何完善资本结构是目前我国上市公司发展的当务之急
    当前，随着国有企业的股份制改造和结构调整的深入进行，一些深层次的矛盾和问题就开始集中的暴发出来了。其中较为突出的是公司资本结构不合理问题，他们主要表现为：企业的自有资本严重不足、负债比例过高、债务结构不当，不良债务大面存在。这些问题都可以在“郑百文”案中看出一二。 在1997年的时候“郑百文”的资产负债率就已高达87.97％；1998年又有较大幅度的上升，达到97.15％； 1999年中期竟然高达 134.18％。它是如何达到这样的负债率？其原因就是建行郑州分行和“郑百文”、四川长虹建立了三角信用关系，“郑百文”购进四川长虹产品无须支付现款，而是由银行开具六个月承兑汇票，由银行按汇票日期将款项划给四川长虹，而“郑百文”则在售出产品后才还款于银行，可以说“郑百文”是靠贷款得以高速运转的。如果在公司正常经营，业绩良好的情况下，一切问题都会被充裕的资金和利润掩盖着，而银行一旦停止期票结算形式，公司必然陷入资金短缺的危机。而事实上，当1998年建行发现给“郑百文”巨额债权有回收难度而停止发放新汇票时，“郑百文”的资金运用立即发生困难。到1999年9月“郑百文”欠建行贷款已近20亿元，如此高额的债务变成了“郑百文”最大的包袱，也是最后导致“郑百文”被迫提出破产申请的原因。 
    从“郑百文”案中不难看出资本结构是否合理的重要性，而资本结构恰恰是相当多上市公司迫切需要关注和解决的问题。“债转股”并非公司资本结构调整与完善的万灵丹，与其等到债务负担打到无法承受时再做调整，还不如在公司日常运营过程中早做准备。 
    关注资本结构，避免铤而走险。尽管我国上市公司筹资、融资渠道尚不完善，负债过高问题的解决并非旦夕之功，如何避免过高的财务杠杆仍是公司得以持续稳定发展的大前提。上市公司的资本结构应以有利于促进公司的长远发展，有利于提高资本收益率和有利于资本结构的再调整为原则，资本结构必须确保企业具有足够的偿债能力。同时应合理安排公司的债务结构，分散与均衡债务的到期日，以避免债务到期集中而加大企业的偿债压力和负债风险。 
    2.建立完善的财务风险预警系统是公司健康发展的必要条件 
    上市公司在市场经济环境下要承受较其他类型企业更高的风险，这些风险会反映公司现实存在的、或潜在的损失。其中财务风险即公司在筹资、投资和用资活动中所面临的各类风险。显而易见，通过财务风险管理对公司理财过程中存在的各种风险进行识别、测定和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制。对于公司健康发展至关重要。回顾“郑百文”的经营管理不难看出其并未进行有效的财务风险管理。“郑百文”在年报中也承认公司“重经营、轻管理；重商品销售、轻战略经营；重资本经营、轻金融风险防范”。进行财务风险管理的一个重要方面即为财务风险预警，这也是我国上市公司财务管理中欠缺的主要方面。财务风险预警可以使公司对潜在的风险未雨绸缪，使管理人员对理财活动持有谨慎态度，及时发现财务风险隐患并发出警报，因此建立财务风险预警系统是上市公司健康发展的必需。试想如果“郑百文”具有健全的风险预警系统。就不会一厢情愿地选择家电经销这一单一经营而承受高风险，这对于其他上市公司也都是值得引以为戒的。 
    尽管财务风险预警系统需依公司性质与特定的环境而异，其一般是运用报表分析、指标分析或专家意见对影响企业财务风险的因素进行历史、现状，趋势的分析评价，并与企业所处的行业、地区等比较，确定其变化的正常界限，如某指标接近临界值即出现警情，就必须及时采取有效措施，以避免出现不利后果。而“郑百文”案也进一步证实了建立财务风险预警系统的重要，等到亡羊时再补牢带给公司的将是惨痛的代价。 
    3.会计信息的质量与公司治理结构的完善存在着密不可分的关系 
    在我国上市公司信息披露的质量问题可谓是老生常谈的问题，而“郑百文”案再一次提醒我们提高信息披露质量的迫切性。“郑百文”在上市前后存在“做假账”的行为，通过让厂家以欠商品返利的形式打欠条，然后以应收款的名目做成盈利入账，以达到操纵利润、粉饰报表的目的。现代公司治理结构，通过股东会、董事会和监事会等形式，行使对经理人的监督与制约，已被证明是有效的。而我国股份公司中股权集中，通常国有股占 7O％左右，公众股非常分散。由于存在所有者缺位问题使股东无法实现真正行之有效的激励和监督机制。 
    在董事会的构成上，外部董事很少或几乎没有外部董事，这种公司治理结构无法对经理人实施有效的控制，导致内部人控制企业。也正是由于公司内部的董事会、监事会只是一种形式，没有对会计信息的真正需求和监控动机，公司外部没有形成一个正意义上的、完善的资本市场和经理人市场，没有完善的外部监控机制，管理层的利益驱动导致对会计信息的恶意操纵。这种恶意违规导致了当前对于会计信息的“信任危机”。国外有研究表明，公司外部董事比例与会计信息真实性成正相关，可以说，没有公司内部治理结构的完善，保证投资者利益就是一句空话，高质量的会计信息也就无从保证。保护投资者利益需要正本清源，这个“本”就是公司内部治理结构的完善。单纯依靠证券监管并不能从根本上提高信息披露的质量，只有从公司内部治理结构入手才能做到“防患于未然”。“郑百文”案再一次提醒我们公司治理结构是公司制度的核心，只有完善公司治理结构，建立规范有效的公司治理结构，才能使提高信息披露质量成为可能，否则净化证券市场只能是一句空话。 
    4.完善上市公司信息披露规范，加强对上市公司信息披露的监管是上市公司健康发展的关键 
    上市公司信息披露包 括上市过程中的信息披露和上市后生产经营过程中的信息披露，前者决定着企业的“入市”资格，后者决定着企业“入市”后的发展，这也是很多企业基于自身利益的考虑进行“包装”或“操纵”的原因之一。企业证券监管机构的一项基本职责就是确保上市公司所被敌的会计信息及其他信息的质量，这也是稳定和发展证券市场的关键。尽管近几年我国十分重视上市公司信息披露规范的制定和对上市公司信息被恶的监管，但应当看到，已制定的规范内容过于简单、操作性不够强，被操纵的余地比较大；以审批代信息披露监管的观念和做法比较普遍，对上市公司信息披露的监管力度不够大。 
    多起上市公司以编制虚假财务会计报告的手段而使“包装上市”成功，以及上市公司通过操纵利润、粉饰报表的手法欺骗投资者的事件一再发生都说明了这一点。因此，需要注意两个问题：第一，政府有关部门在制定规范时应充分关注市场经济主体，特别是投资者和债权人的信息需求，完善上市公司信息披露规范。第二，加强对上市公司信息披彩的监管是规范得以贯彻的基本保证。要保证上市公司会计信息的质量，仅有完善的规范是不够的，还必须同时加大监管力度，对于上市公司信息披露过程中出现的问题及时纠正、严肃查处，以体现规范的权威性，为规范的实施提供保证。 
    5.我们要树诚信、讲信用是市场经济最基本的要求 
    郑百文的失败和破产的事件中有告诉我们一个根本的教训就是郑百文不讲诚信、作假造假，欺骗广大客户和厂商，并与生产厂商互相勾结共同造假，郑百文不讲信用承诺的事不兑现，隐瞒拖欠总是要暴露和失败的，我国已经完成了向市场经济的过度，建立了市场经济体制。市场经济不仅是竞争经济也是法制经济和信用经济。讲信用，诚实做事，是市场经济最基本的要求。诚信是一种道德的资源和经济资源，是一种无形资产在交易过程中起着不可估量的作用，是成败的关键。如：香港大商人李家成，成功就在诚信上。郑百文破产失败就在失信上。所以我们做人做事一定要诚信诚实诚恳，这是成功的法宝 
    郑百文只是一个案例，它所出现的众多财务问题是非常典型的，可能在其他企业中也有一、两点类似的问题出现，面对这样的问题，我们应当及时的发现与改正，不能让问题继续扩大，最终成为企业经营失败的原因。现在我们的民营企业在有些方面可能还不是很完善，需要修改和更正，这就更需要企业与政府配合，政府及时提醒和督促，通过一系列的措施，使企业能健康发展。我们更需要许多优质的企业，提出一些改善经验及方法，帮助正在发展的企业更顺利的经营。此次“郑百文”事件，给我们资本市场与会计理论界上了一课，不光在道德规范上我们要建立一个公平、公正、透明的投资环境，在法律法规上我们也要不断的完善和加强，我们还有很长的路要走。

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