通信行业整体运行稳定，3G用户渗透率持续提升。2013年1~7月，我国电信业务总量累计完成额为8045.40亿元，比去年同期增长7.87%。电信主营业务收入累计完成6645.30亿元，比去年同期增长8.82%。行业整体发展基本保持稳定，增速超过GDP增长。全国移动电话用户净增7307万户，总数达11.85亿户。移动电话用户中，3G用户净增1.01亿户，达到3.34亿户，同比增长81.62%。3G用户渗透率由去年末的20.9%提升至28.2%。

    中报业绩显示通信服务业利润增长仍好于设备业。从中报业绩情况来看，我们选择的10个子行业中，仅电信运营、增值服务、光通信及专网通信板块的净利润实现了正增长，其余板块净利润均出现不同程度的下滑。可以看出，通信服务行业利润增长仍好于通信设备业，尤其是电信运营板块，在联通的带领下，净利润同比大幅增长50.52%。反观设备板块，有线设备商（光通信及器件）的业绩要好于无线厂商（射频器件、网络优化设计），移动4G招标滞后是其主要原因。三大运营商无线投资主要集中在下半年释放，预计无线板块业绩3季度将迎来拐点。

    四季度重点关注：LTE建设+移动转售。我们预计4G商用最早有望在14年年底正式展开，今明两年将是4G建网高峰期。今年主要看移动投资，电信、联通要等到牌照发放之后才会有大的动作。移动方面，9月已经开始建设，按计划是10月底建成20万基站，相关厂商的业绩3,4季度开始会陆续迎来拐点。工信部于今年5月正式出台《移动通信转售业务试点方案》标志着我国基础电信运营的大门正式向民资敞开。

    按照规定，三大运营商将于近期公布其合作的对口转售商名单。我们初步测算了一下，我国移动转售市场潜在规模约为500~700亿元，空间巨大，牌照发放在即，提示相关主题性投资机遇。

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