在最近一段时间以来，来自微软的敌意收购动议一直是支持雅虎股价的最重要力量，而现在，这力量突然消失，而自己和占有统治性地位的竞争对手谷歌的隐密关系却大白于光天化日之下--在所有这一切面前，雅虎的未来只能变得愈加扑朔迷离。

　　诚然，微软(MSFT)已经于周六正式表明了官方态度，收回了自己的报价，但是许多分析师都相信，这与其说是微软的最后表态，还不如说是一种讨价还价的技巧。

　　“微软正在显示自己的强硬姿态，但是我仍然觉得这交易还是能够完成的。”GeneMunster的分析师杰夫里(PiperJaffray)表示，“这给人的感觉就像一对半心半意离婚的夫妻，他们都说两人之间已经完了，不能再继续下去了，但是实际上他们都知道自己还会重新走到一起。”

　　大约三个月前，微软正式提出报价的时候，雅虎(YHOO)的股价只有19美元多一点，目前多数分析师都认为该股周一将会暴跌。周五，有报导称该公司正在努力同微软达成交易，该股在这种气氛中猛烈上涨至28.67美元。

　　现在，等待游戏已经开始，雅虎方面的很多人都在等待微软重新回到谈判桌前，但是与此同时，他们又有了一个令人头痛的发现：他们已经卷入了一桩和谷歌(GOOG)的搜索广告合作，而这合作不但很可能引来管理机构的深入调查，而且还可能会使得他们控制的市场份额受到进一步的削弱。

　　研究公司eMarketerInc.提供的数据显示，在2007年当中，谷歌控制着美国搜索广告市场大约71.2%的营收，而当初微软之所以会打起收购雅虎的念头，在很大程度上就是为了能够建立一家足以同谷歌展开竞争的公司。雅虎在这一市场上拥有的份额是8.9%。

　　微软首席执行官鲍尔默(SteveBallmer)在周六发布的声明中宣称，“尽管如果能够得到雅虎，的确可以使得我们的策略能够得到更快的实施，但是我仍然嘉信，即便我们自己独立运作，也能够持续接近我们的目标。”

　　不过，鲍尔默的确也面临着非常现实的压力，他必须找到方法来改善微软线上服务部门的处境，帮助这一部门找到赚钱的方法，更何况他现在必须担负起更多公司领导方面的责任--按照预定计划，公司董事长盖茨(BillGates)将于六月底开始不再过问微软的日常运作。

　　Sierra TechResearch的分析师艾伦(SteveAllen)评价道，“这是属于鲍尔默的时间，盖茨将逐步走下公司的领导位置，他当然不会希望局面就此恶化。”

　　艾伦认为，鲍尔默撤回收购动议的决定其实是体现了他对这一交易的认知，他是打算在那些此前拒绝接受报价的雅虎高层之间打下楔子，让投资者开始意识到，其实微软的报价是很有吸引力的。

　　“如果你有足够的忍耐力，而且希望情况向着更加糟糕的方向发展，要达到这一目的并不困难。”艾伦表示，“所有的迹象都显示，这就是微软当前的想法。”

　　 不过，正如Endpoint TechnologiesAssociates的分析师凯伊(RogerKay)所指出的，如果微软将来还会重新提出报价，他们必定会采取更加温和的姿态。凯伊认为，微软届时恐怕就不会通过公共渠道发布自己的看法，“如果他们打算重新回到谈判桌前，其开端很可能是由鲍尔默给杨致远打一个电话，私下通报一个数字。”

    谷歌的角色

　　在周六，鲍尔默专门提及了雅虎为了阻止微软购并努力而采取的那些措施，比如和谷歌建立搜索广告的合作关系。他在递交杨致远的信件当中写道，这样的举措“将从基本面上破坏雅虎自身的策略和长期的生存能力”。

　　许多分析师也都是类似的看法，他们认为，雅虎这么做其实无异于将更多的搜索广告市场份额拱手让给谷歌。根据这一交易的安排，那些在雅虎网站进行搜索的人们将被谷歌的技术所引导，以保证他们将遇到相应的广告。从这一结果当中得到的任何营收，都将由谷歌和雅虎分享。

　　“微软的收购或许已经死亡，但是这一交易却生存了下来。”SierraTechResearch的艾伦表示，“我其实根本无法肯定这交易是否符合雅虎的最高利益。”

　　凯伊认为，在当前局面之下，谷歌才是真正的受益者。“他们仍然是硅谷的黑洞，吞噬着除了自己之外的一切。”

　　上周，《华尔街日报》就拟议中的搜索广告合作关系得到了一些细节，他们报导称，这合作将引入一个开放的、采取类似拍卖手法的体系，将为所有搜索选择最有利可图的搜索广告，无论这广告是由雅虎、谷歌还是包括微软在内的其他第三方提供。这一系统的设定是为了让那些可能对交易感到反感的管理当局调查者改变想法。

　　不过，据一位熟悉微软收购问题的人士称，微软方面似乎仍然对这一安排的潜在垄断问题并不是特别在意。微软曾经公开抱怨，称雅虎和谷歌的这一合作会大大巩固市场领先者的位置，让第二位的玩家失去追赶的可能。微软完全可能向司法部递交相关的投诉，后者已经在对这一交易进行审查了。

　　波士顿大学法学院的教授海尔顿(KeithHylton)则认为，最关键的一点在于，司法部最感兴趣的仍然是类似这样的交易是否会进一步改变搜索广告市场的构成，强化雅虎的统治性地位。

　　海尔顿的看法是，“如果这一交易不会改变市场构成，则无论交易的具体细节如何，司法部都不会出来作梗。”

　　谷歌方面的发言人没有回应笔者请他们就这一事件做出评论的要求。

　　事实上，无论微软最终是否会重新开始对雅虎的追求，这一交易都已经是木已成舟--至少短期内是如此。

　　微软是否会重新燃起追求的火焰，在一定程度上仍然要看雅虎股票本周的运动轨迹。EndpointTechnologiesAssociates的凯伊估计，当市场充分消化微软撤回报价的消息之后，雅虎的股价将跌至21美元左右，这就将为微软创造再度入场的合适时机。

　　艾伦则表示，鲍尔默的强硬派性格也应该纳入考虑。

　　“事情远没有到真正结束的时候。”艾伦强调，鲍尔默是一个不达目的不罢休的人，这一点已经是众所周知。

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