近年来，
闽系房企的土地储备平均增长率普遍都超过20%，平均增长幅度达69.33%，而粤系平均增长率为32.58%，有5家增长率且低于20%。
2016年，闽系房企平均土地储备在还处于较低位置（1272万平方米）。进入2017年，通过大规模拿地，其平均土地储备增至2083万平方米，土储的平均面积虽落后于粤系房企的2488.56万平方米，但增长幅度较大。
2016年，全国各热门城市土拍闻“闽系房企”而色变。
据传，闽系房企拿地之初只做粗略测算，通过紧盯其他公司报价，最终常以高出竞争对手的一口价拿到土地。
2017年，由于去杠杆政策，大多数房企的资金面临较大的压力，但闽系房企逆势而动，快速拿地，这和其背后的民间资本是分不开的。
闽系房企出身于福建，作为改革开放的前沿地带，福建有着非常雄厚的民间资本，民间融资便捷；而海外华商中，闽商是非常重要的群体，庞大的境外闽商军团，在全球具有极大的影响力。
数据显示，境外闽商拥有超过3000亿美元的资产存量，这也是闽系房企非常重要的资金来源。
闽系房企目前大多均在长三角扩大土储，并逐步全国化扩张；相较而言，粤系房企深耕珠三角，并已有着较为丰富的土地储备，后续发展前景依然较好，因此没有采用积极扩张的策略。
但整体而言，粤系房企的土地储备较充足，后续发展规模值得期待。
四、净资产收益率：
粤系高利润高回报，闽系高杠杆高回报
净资产收益率，是反应企业当前投资回报的综合指标，是利润率、周转速度和财务杠杆的综合体现。
1）核心指标概况
我们对所选择的闽系和粤系房企样本进行了比较分析，由于佳兆业恢复上市不久、联发有较多非地产业务影响数据，因此从样本中去掉。从表中可以看出（表3）：
闽系房企中，净资产收益率最高的是中骏，达到27.22%，而粤系房企中的富力，该指标则高达40.24%；闽系房企中的中骏，其营业净利率最高为21.36%，而粤系中最高的依然是富力，该指标为35.98%；资产负债率中，闽系房企大多数超过80%，而粤系无一超过80%。
表3 闽系、粤系房企核心指标对比表
2）净资产收益率：闽系一直是高回报，而粤系在2017年实现反超
对这两个群体的净资产收益率进行分析，则可以反映出企业的整体投资回报水平（图2）。
闽系近年的净资产收益率均高于粤系，只是在2017年被粤系反超；而粤系得益于这两年珠三角房企快速跳涨，导致净资产收益率也快速提升，均值达到了20.52%。
图2 闽系、粤系房企近年净资产收益率对比
3）净利率：粤系房企深耕珠三角，远高于闽系
整体来看，粤系房企的盈利水平一直都高于闽系房企。
在2017年，粤系房企的营业净利率平均值为20.47%，远高于粤系的13.43%。这个指标反映出，不考虑财务杠杆的情况下，粤系房企的房地产开发业务盈利水平较高（图3）。
图3 闽系、粤系房企近年营业净利率对比
这和粤系房企深耕于珠三角密切相关。
以粤系房企中的龙光地产为例，其2017年营业净利率高达25.28%。其中，来自深圳区域、大湾区其他区域和汕头区域的营业收入占比超过80%，面积占比超过70%。
龙光地产2017年的营业收入，大多是在2014、2015年拿地销售后，逐步结转形成的2017年业绩。
其在2014年在深圳通过招拍挂拿的玖龙玺地块，单价高达25094元/平方米。但随着深圳价格的一路上涨，2018年的销售均价已经达到84000元/平方米，其高利润正是得益于深耕珠三角带来的区域增值。
而闽系房企近年来着眼于全国布局和扩张，地价整体相对较高，整体的销售价格上涨低于珠三角，因此利润率也一直明显低于粤系房企。
由于存货周转率两个群体的均值比较接近，因此我们在此处不做对比分析。
4）资产负债率：闽系房企采用较高的财务杠杆
结合资产负债率、带息负债率来看，闽系房企的负债情况明显高于粤系房企（图4）。
这是因为，闽系房企更多的是采取高增长、高回报的模式，采用了较多的财务杠杆来获取高的回报。同时采用合作开发、供应链上下游资金支持等手段，以快速去化、快周转为依托，在业绩快速增长的同时，控制了带息负债率的增长速度。
图4 闽系、粤系房企近年营业净利率对比
众所周知，近两年闽系房企之所以成为中国房地产市场的搅局者，倚仗的是激进拿地、杠杆融资的策略，强势扩张以后，闽系房企往往面临高负债运营的风险。这要求这些房企需要保持充足的现金流来维系企业项目运作。上海作为全国的金融中心，拥有更多的融资渠道和资源，恰好能够满足闽系房企高杠杆、高周转的发展需求，这也是近年来闽系房企将总部外迁上海的关键因素。
在本次研究中，我们还在三费、组织创新和市值等层面对闽系和粤系房企进行了对比分析，并得出以下结论：
闽系的费用率均低于粤系，闽系管理水平提升较快；
闽系和粤系都在积极推行项目跟投，但闽系的推行力度更为彻底（据说融信的跟投的杠杆有超过10倍，甚至区域一倍数更高）；
闽系和粤系每股净资产较为接近，但粤系的每股收益要显著高于闽系房企。
小结：粤系和闽系代表守成者与破局者
闽系和粤系都是当今行业的最优秀群体，代表着房地产行业最先进的经营管理模式。只因在天赋资源、发展背景、组织能力、后市预判等方面不一致，导致现在的发展模式、管理体系的选择存在一定的差异。
爱拼才会赢”的闽系房企，与“勇立潮头敢为人先”的粤系房企，都是当下中国房地产行业发展中的佼佼者！这两个群体，也在相互借鉴、相互学习。
这几年闽系房企在深度学习和借鉴粤系房企的管理经验、成本控制，闽系房企的管理水平确实有了很大地提升；而粤系房企也在积极地借鉴闽系房企的扩张和城市布局策略，视野也越来越有全国的视角。
粤系和闽系，这两大派系未来走势如何，我们拭目以待吧！
抢沙发
