国资正在带着"真金白银"跻身互联网创业的下半场。

　　在今年新美大获得华润的投资后，36氪近日也宣布获得招商局创新投资基金（简称招商局创投）的投资。36氪创始人刘成城、招商局创投总经理吕克俭接受了第一财经记者的采访，谈了投资背后的故事。

　　下半场做服务

　　去年10月，36氪完成由蚂蚁金服领投的D轮融资。上个月，旗下联合办公业务氪空间宣布了两亿元人民币的A+轮融资，由王思聪的普思投资（万达集团）和IDG共同完成。此次招商局的投资金额约为1亿人民币。

　　在融资消息发布之前，36氪创始人刘成城在WISE独角兽大会上称，互联网“上半场主要是做的广度和流量，而下半场是要做深度和服务。”36氪已经开始步入下半场。

　　一夜之间，似乎所有的互联网创业者都在谈论“下半场”。人口、流量红利消失带来的问题是，下半场的切入口到底在哪里。

　　刘成城认为，现象级产品从某种角度上虽然体现了市场的一些新诉求，但真正满足用户长期需求的项目还是少数。在移动互联网下半场，把用户积累下来的企业都会全力挖掘深度服务，新的创业项目也将关注这一点，这是市场的一个非常重要的转变。

　　36氪本身也从最初的科技媒体转变为创业服务平台，目前旗下有媒体、联合办公、创投以及金融四条业务线。并且，四块业务都将很快从母公司分拆出来独立运营，单独引入投资人。此外，还将组建呼叫中心，统筹协调创业服务。

　　此番拿到招商局的投资也是分拆前的最后一轮融资。之后，36氪还将成立创投、媒体以及产业方面的基金。

　　抢占入口资源

　　成立一年，招商局创投完成了对10多家早期投资机构的母基金（FOF）的投资，但是在直投上没有太多动作。考虑到36氪聚集了大量的创业项目，这意味着，招商创投也将加快和创业项目的对接速度。不过，对于央企来说，所投项目如何和主业互补、如何让国有资产保值增值还需要观察，而36氪此次对接上国有资源，也将在互联网“下半场”增加手中的筹码。

　　从两方的业务来看，招商局的业主包括交通、金融、物流园区开发（社区生活服务）等，招商局创投总经理吕克俭对第一财经记者表示，其投资重点是跟招商局的主业相关的创新，以及与主业不直接相关，但有可能为主业提升效率的创新，例如AI，大数据等。此外也有一部分是为集团寻找新的增长点，如大健康。

　　从报道创业项目起步，36氪聚集了大量有融资需求的创业项目，并于今年推出了“创投助手”，36氪称，该平台每天上线数百个项目，平均每周产生约谈4500次，70%项目被约谈，90%的优选项目获得了投资。在中央力推创新创业之际，项目资源也是财力雄厚的国资非常看中的一块。

　　刘成城对记者表示，最近创投平台交割比较多的项目是人工智能，包括技术和应用的项目，其次是房地产经营类的项目。明年可能会有两类项目比较火，人工智能和融资租赁，特别是后者会成为投资人关注的重点。

　　招商创投也不排除成为36氪即将成立的基金的LP，或者帮助基金进行募资，但目前还在商讨当中。对于36氪来说，除了真金白银，招商局的地产资产也将为氪空间的布局提供更多的资源。

　　吕克俭表示，招商局旗下的创业孵化器厘米空间自有物业超过1万平米，同时也与氪空间在全国寻找适合的落地机会，包括但不限于招商局集团旗下各公司的自有物业。

　　此外，双方还将在金融资质层面进行合作。目前，36氪的媒体和氪空间两块业务已经实现了盈利，在两年内，这两块业务将分别谋求登陆创业板。创投业务也将在明年开始盈利，但金融一直是相对较弱的板块，此前36氪尝试过股权众筹，但由于监管不严、行业规则没有建立等多重原因，这项业务并没有做起来。

　　国资入局

　　截至2015年底，招商局总资产9011亿元，管理总资产6.2万亿元。去年年底成立的招商局创投基金规模为50亿元，其中30亿元将用于直接投资，另外20亿元投母基金，吕克俭称，对比较新锐、更行业聚焦的GP团队很有兴趣。

　　对于国资来说，并没有办法像一般的VC机构一样，通过广泛的投资来“砸中”独角兽，更加精准的投资尤为重要，因此，招商创投可能会更加偏向于PE的投资逻辑。

　　在此之前，新美大获得了华润旗下华润创业联和基金的战略投资，蚂蚁金服获得了包括中国人寿在内的多家大型保险公司的投资，都是引发关注的投资事件。

　　事实上，国资进入各类母基金是比较常见的方式，不过与政府引导基金和民营资本运作的母基金相比，在规模上还是有一定差距。9月召开的国务院常务会议上指出，支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创投企业和母基金。

　　国资委本月也表示，将设立四支引导基金推动央企践行创新驱动战略，四只新基金的总规模将达到4300亿元，首期规模超过1500亿元。分别由航天科技、招商局集团、中国国新和国家开发银行所属的国开金融牵头设立。

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