陆磊：建立双峰监管模式应对信息和数据技术的冲击

2018-05-29 15:00:08 来源：财联社抢沙发

2018-05-29 15:00:08 来源：财联社

摘要：5月19日，国家外汇管理局副局长陆磊在2018清华五道口全球金融论坛上发表演讲，他认为信息和数据技术对金融行业的技术冲击，金融演变对实体经济社会的冲击具有不可逆转性，必须建立标准的一致性和更为权威的数据库，还要建立双峰监管的模式，建立健全相关法律法规。
关键词：金融

陆磊在参加2018清华五道口全球金融论坛时表示“面向新时代在世界范围内在中国金融业对外开放的进程中，我们面临的问题已经不再是引进来走出去那么简单。”

上述现象的出现，除了金融业的自身特征以外，陆磊认为，不容否认的是网络、信息和数字技术对金融业构成的系统性冲击。

“无论我们是否喜欢，事实技术、网络平台和数据分析都已经渗透到了金融业的各个层面”，陆磊举例称，比如数据技术用于KYC，人工智能用于远程开户和产品组合，区块链用于交易流程，流程自动化用于降低操作风险，因此问题不在于技术本身，任何监管都无力拒绝新技术在被监管领域的运用，只要其具有降低交易成本、提高效率的原始动因和现实可能。

另外，是技术可能对金融业造成的冲击，由此可以看到金融要素新业态对整体的金融供给造成的冲击，形成了对经济行为的一系列的供给冲击。

“假如技术变革是不可逆转的，那么信息和数据技术对金融行业的技术冲击和金融演变对实体经济社会的冲击也具有不可逆转性。”陆磊认为，这两类冲击无疑提高了融资效率，实现了范围经济。“但也形成了对传统融资模式的创造性解构也自然形成了金融市场上我们观察到的一系列的不稳定因素。”

交易层面，传统金融表外化和金融业绩业态都导致了金融保障机制的不稳定性。即由于历史数据信息不能排除经济环境和市场主体的不确定性，因而不能完全推断未来，但原本应该由机构承担的表内业务风险应交易的法律关系被扩展至公众，比如股市、汇市和债市的波动。

市场层面，数据的集中是基本趋势，这将导致原本存在防火墙的股权、债权和货币汇兑等不同市场被信息中介打通而综合化经营的风险是尽人皆知的。

清算层面。我们知道在网络社会很容易形成一致性预期，而一致性预期如果在价格上反应，也就是假设效率市场是存在的，那么就可以解释更为剧烈的和高频的市场波动和市场风险，极端情形下一致看涨和一致看跌是会导致一致性的顺势浩劫的。据此在技术提升效率与冲击造成不稳定之间实施权衡取舍决定了包括中国在内全球经济体系的变革的基本方向。

陆磊认为，在监管层面要面对冲击，必须建立标准的一致性和更为权威的数据库，还要建立双峰监管的模式，建立健全相关法律法规。

据此金融管理体制改革的技术演变方向在于什么？“要以更为权威的数据库，及时校正和对冲虚假信息”，陆磊称，这就是为什么我们要统筹建设金融业综合统计和金融业基础设施。“此外，还要建立双峰监管的模式，健全具有信息劣势或被误导的事中消费者保护和追索机制。”

“在中央银行方面，我们发现越是技术进步，越需要中央对手方清算机制，也就越需要最后的流动性供给方，而不是很多研究所所说的去中心化，”陆磊称，纠其原因就在于预期的不稳定性和极易形成的单变性和流动性浩劫。

陆磊认为，实际上这与通货膨胀目标和货币政策规则无本质区别，也符合2008年以后全球中央银行普遍把稳定金融市场和系统重要性金融机构作为新增目标选项的基本趋势，只是我们需要认真研究并科学界定在新技术时代的金融市场和系统重要性金融机构的类型，也许不再是传统意义上的业态。

最后，陆磊补充表示，金融业对外开放要注重金融基础设施的建设。改革和创新源自开放。技术和供给冲击立足金融稳定发展的应对在很大程度上也是IMF、FSB金融稳定理事会等国际平台上的共同话题，面向新时代在世界范围内在中国金融业对外开放的进程中，我们面临的问题已经不再是引进来走出去那么简单。

陆磊称，随着我们国家的对外贸易、投资和金融服务的稳定发展，内资金融业态的迅速成长，流动性的充裕，推动金融基础设施建设，促进全球性金融稳定，并提升贸易投资自由化、便利化，才是我们对外开放的重要命题。

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