上市！上市！上市！

　　穷游网于2004年诞生于德国汉堡的一个留学生宿舍。后来正式注册于2007年11月6日，当时注册资本为1500万元人民币。从后来间接披露出的信息显示，当时的股本结构，肖异出资1232.55万元，占到82.17%；周彤出资217.5万元，占到14.5%；张轶出资大约在50万左右，占到3.33%。

　　坊间传言，穷游副总裁周彤是穷游CEO肖异的神交之友，出于志趣相投正式创业，最初穷游只有两名员工。

　　这方面，蚂蜂窝COO吕刚也是因为“臭味相投”与蚂蜂窝CEO陈罡走到了一起，把兴趣变成了事业。2006年，陈罡和吕刚就做起了“蚂蜂窝”，2008年蚂蜂窝有一定用户量之后才开始全职创业。

　　旅游攻略的同人创业特色，让彼此的价值观、团队稳定性、协作能力等方面都有过人之处。

　　有意思的是，对比一下两家的融资情况，有不少相似之处。比如，两家都宣布已累计融资1亿美元。不同的是，穷游到了D轮，蚂蜂窝是C轮。

　　2011年，穷游获得挚信资本数百万美元的A轮融资，2013年和2014年，穷游相继获阿里巴巴领投、挚信资本和SIG跟投的数千万美元B轮和C轮融资。

　　2016年1月，穷游宣布完成了5700万美元（约合3.7亿人民币）的D轮融资。此次投资由众信旅游领投、SIG优投金鼎跟投，一起获得穷游网12.54%的股权。分拆出来看，众信旅游和优投金鼎分别占5.499%股权，SIG股权则上升至7.647%。值得注意的是，阿里的股权占比由28.09%下降到24.716%。

　　至此，穷游已累计获得融资逾1亿美元。通过3.7亿人民币获得12.54%的股权可以大致推算出，穷游网新近的估值大约29.5亿元人民币。

　　2011年，蚂蜂窝获得今日资本独投的500万美元并200万美元无息贷款；2013年，蚂蜂窝获得启明创投和今日资本投资的1500万美元B轮融资。

　　2015年3月，蚂蜂窝宣布完成C轮融资，此轮融资由高瓴资本、Coatue、CoBuilder、启明创投共同参与。此轮融资金额尚未透露，但蚂蜂窝方面表示，此次融资之后，已累计融资1亿美元。如此推算，C轮融资至少8000万美元左右。

　　目前，穷游有6000万粘性用户。根据官方数据，截至2015年2月，蚂蜂窝已积累8000多万用户。

　　穷游和蚂蜂窝的营收、销售额上的情况，也值得揣摩窥探。

　　穷游CEO肖异曾透露，公司在2013年达到了千万人民币的收入。通过众信发布的公告间接获知，2014年度，穷游网营业收入为16,164,992.51元，净利润为525,899.44元。数字之间是吻合的。

　　从蚂蜂窝的情况来看，蚂蜂窝COO吕刚此前介绍，2014年蚂蜂窝自由行的交易额已突破9亿元人民币，包括广告收入和日均超过1万间酒店预定量。陈罡表示过，2015年蚂蜂窝完成了20亿元的销售额。

　　在穷游和蚂蜂窝上升的过程中，陆续也有其他同类型网站赢得了市场关注：现在已经很少人知道的旅人网，成立于2008年，当年雷军还投资过，后来腾讯收购，硬是做没了；2011年出生的驴评网也曾被寄予厚望，范敏甚至豪言不排除分拆上市可能性，后来携程还是把它划到了目的地探索频道，变成了一个分支意义的旅游攻略社区，做做就变小了；面包旅行在2014年也获得由腾讯领投的5000万美元的C轮融资；在路上、蝉游记又冒出头……

　　最终，市场目光又汇聚到了蚂蜂窝和穷游身上。这两家很早就成了这一领域的标杆。不过，业界关于商业变现模式、转化率的疑问，在两家的成长过程中也不断被提及，甚至有OTA还担心，合作中会有“截流”的问题。

　　无论是在国外还是国内上市，穷游和蚂蜂窝都要拿出实际行动，给投资人交代或者说希望。当然，如果打了新三板，意义似乎也就没那么大了。上市前做出更大的营收和盈利，成为两家必须要不断自我敲打的重要命题，这也是寻求独立发展、防止在此阶段就被收购的必由之路。

　　从旅游社区出发：是“殊途同归”还是“道不同，不相为谋”

　　同类型网站往往是从攻略、游记、指南起家，而蚂蜂窝和穷游从一开始就有打造旅游社区的痕迹，显得更高级些。

　　目前，面对战略升级，可以看出，两家都不约而同地选择了将面向C端的自由行作为突破口。穷游切入口要更精专点，发力出境自由行，从理论上讲，客单价也应该高点。

　　近期，蚂蜂窝和穷游在数据结构化上都做出了不少努力，不过，穷游在大数据方面的动作明显还是慢了一拍。目前，蚂蜂窝的数据发布已经做出了影响力，一些联合发布的数据案例还算是比较成功的，而且立于UGC的根基，会显得比OTA的数据发布更纯粹点。

　　当下，穷游核心产品包括“穷游锦囊”、“最世界”、“行程助手”等，正在接受市场的检验。蚂蜂窝在自由行布局上的“机+酒”、“当地游”、“签证”、“国际租车”等，在社区布局上的“问答”、“蜂蜜对话”、“结伴”等，也在发力。

　　蚂蜂窝表现出来的是对于那几家OTA那样加码自营直采没有兴趣，切入自由行更愿意像飞猪一样做平台，更多的是帮助OTA或者旅行社实现导流功能，通过CPC模式或者CPS模式实现营收，并进而瞄着痛点做好环节服务工作。而穷游显得已经在犹疑了，在重资产模式、深度介入产品运营中试水。

　　在线下，穷游计划开建更多的海外中心Q-Home，在泰国清迈的Q-home已经建成，日本京都、泰国普吉岛和意大利威尼斯的Q-home也在筹建当中。业界甚至传言，穷游已经买断了清迈最火的一个旅游项目，清迈当地的很多旅行社都是这个项目的分销商。

　　基于出境市场的高净值，穷游做更大圈层的生态链布局也不是没有可能的。这就像其股东众信要打造出境综合服务平台一样，众信已涉足海外教育、移民置业、医疗、体育、海外金融等等领域。这方面，穷游是有想象空间的。

　　不过，整体来看，蚂蜂窝目前呈现出的商业模式空间更大点，落地效果也更好点。蚂蜂窝在B端上目前也形成了较好的切入角度。例如，蚂蜂窝与国内各级旅游局的合作以及国外旅游局的合作，为目的地做打包服务等等，都有了可复制的经验和路径。

　　特别是对产品的设计上，蚂蜂窝抓住了自己的核心优势，一些产品设想落地效果不错。毫无疑问，对旅游社区的大数据加以分析应用，是能够精准营销旅游产品的，还能以更低的成本运营旅游业务。近期由未知旅行引发的创意营销爆点，就显示出蚂蜂窝对用户研究得很对套路，对于碎片化的需求也有较为成熟的整合手法。

　　最初都是讲情怀、谈理想，这么多年过去了，如果还只在讲情怀，估计连自己都不太信了。蚂蜂窝和穷游，谁能更现实点，注定谁就会走得更好。

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